伦敦金融城的空气中弥漫着期待与不确定。周四，英国央行货币政策委员会会议室内，九双眼睛相互对视，随后投下了决定英国经济走向的关键一票。结果出炉：五票对四票，英国央行以现代历史上最微弱的优势之一，将基准利率维持在4%不变。这场近乎平手的投票，不仅揭示了货币政策委员会内部日益加深的分歧，更暗示着英国货币政策正站在一个历史性的转折点。
决定性的一票
细看投票结果，阵营划分清晰可见。包括行长安德鲁·贝利在内的五名委员选择了按兵不动，而另外四名委员则主张立即降息25个基点至3.75%。这是自2023年8月英国开启降息周期以来，央行首次暂停连续降息的步伐，打破了市场对货币政策自动导航的预期。
会议纪要揭示了一个更为有趣的细节：在维持利率不变的阵营中，贝利本人的立场实际上是最为鸽派的。这位行长明确判断，英国面临的通胀风险“最近已下降，变得更加平衡”。这一表态与他数月前仍强调通胀顽固的论调形成鲜明对比，暗示着贝利的思想天平正在倾斜。
措辞变化的玄机
如果说投票结果反映了当下的分歧，那么英国央行对政策指引的修改，则指向了未来的方向。央行在声明中表示，利率“可能继续沿着渐进的下行路径”，同时删除了此前一直使用的“谨慎”一词。这一看似微小的措辞变化，在金融市场引发了立竿见影的反应。
交易员们迅速增加了对未来数月货币宽松的押注。利率期货市场显示，投资者目前预计到2026年年中将降息约51个基点，高于决议前的47个基点。这一变化表明，市场已经捕捉到了英国央行释放的关键信号：降息的大门不仅敞开，而且路径正在变得清晰。
改革后的首次公开分歧
本次会议是英国央行改革沟通机制后的首次利率决议。按照新规，货币政策委员会成员现在可以单独解释自己的投票理由，这一变化使得委员们的思想交锋更加透明。
贝利在解释自己的立场时表示，“通胀的上行风险自8月以来已变得不那么紧迫”，他选择维持利率主要是为了等待更多证据。更值得注意的是，贝利引用了一个专业概念——“前瞻性泰勒规则”，并透露根据这一规则的计算，未来一年英国还应降息三次。这一表态几乎明确预告了英国货币政策的未来走向。
与贝利站在同一阵营的包括货币政策副行长克莱尔·隆巴代利、首席经济学家休·皮尔以及外部委员凯瑟琳·曼和梅根·格林。然而，即便是这一阵营内部也存在微妙差异。皮尔表示他继续倾向于放慢宽松政策步伐，而隆巴代利则警告通胀存在高于核心预测的风险。
转变的阵营
另一方面，鸽派阵营也出现了关键变化。金融稳定副行长莎拉·布里登自2023年加入委员会以来，首次与贝利立场分化，转而支持降息。她明确表示，“通胀的上行风险已经减弱”，而需求的下行风险“已变得更加突出”。这一转变意义重大，因为它来自负责金融稳定的官员，表明央行内部对经济风险的评估正在发生根本性变化。
其他支持降息的委员包括市场副行长戴夫·拉姆斯登以及外部委员艾伦·泰勒和斯瓦蒂·丁格拉。拉姆斯登指出，他已看到经济下行风险，并观察到经济活动与劳动力市场出现疲软迹象。
通胀预期的关键转变
英国央行在同时发布的货币政策报告中，明确指出了其思维转变的核心原因：“更大通胀持续性的风险已变得不那么明显，需求疲软对中期通胀的风险更加显著，以至于总体风险更加平衡。”这一表述标志着央行对经济主要矛盾的判断发生了根本转变。
央行预测，英国通胀率将在明年初降至3.1%，并从2027年第二季度起稳定在2%目标附近。同时，失业率预计将在第二季度达到5.1%的峰值，高于8月预测的4.9%。这些预测为降息提供了理论依据，尽管央行将今年经济增长预期从1.25%上调至1.5%，但对中长期增长前景仍持谨慎态度。
财政政策的未知数
此次利率决议的时机颇为微妙，距离财政大臣雷切尔·里夫斯公布其首份预算案仅数周时间。市场普遍预计，里夫斯将宣布大规模增税措施，这可能冲击经济增长并抑制通胀。然而，英国央行的预测和政策决定仍基于3月份的财政设定，未纳入预期中的预算措施，这为未来的政策路径增添了另一层不确定性。
目前，英国4%的利率水平与美国并列七国集团最高，但市场预期美联储将更快降息。里夫斯本周已明确表示，当前利率水平“对企业借贷构成制约，对家庭财务形成负担”，这一表态无疑给英国央行带来了额外的政治压力。
贝利在书面声明中的总结或许最能概括当前局势：“我们仍然认为利率处于渐进下行的路径上，但在再次降息之前，我们需要确保通胀正朝着2%的目标回归。”这句话既承诺了降息的未来，又解释了当下的谨慎，恰如英国央行在历史转折点上的微妙平衡。
这场5:4的投票，不仅是一次利率决策，更是英国经济政策思维转变的风向标。随着通胀威胁逐渐消退，经济增长的担忧正重回舞台中央，英国货币政策的天平正在悄然调整，为下一阶段的宽松周期铺平道路。